2009 el año del apocapitaplisis now?

Antes de empezar me gustaría recomendar a los lectores un libro francamente impresionante. Analista, de Édouard Tétreau. En este libro se explica la carrera de un analista racional que explica de que modo funcionan los mercados y los grandes bancos de inversión. Es un libro imprescindible y divertido a la vez. Desde el libro de Peter Lycnh, un paso por delante de la bolsa, no leía algo así.

Vamos a intentar hacer un juicio de valor acerca de lo que nos deparará el próximo 2.009. Intentaré razonar y intentaré quitar opiniones apcalipticas u oportunistas. Simplemente se trata de ceñirnos a ver que pasa y que debemos de esperar. Obviamente esta estrategia dentro de un mes estará totalmente anticuada pero pienso que podemos encontrarnos con un escenario parecido al que propongo. El tiempo dictará sentencia.

Primero quiero decir que la subida de diciembre ha sido totalmente artificial, provocada por el efecto "tapemos el pufo lo máximo posible" que es el maquillage. Los fondos pretenden a toda costa reducir las penurias bursátiles de este año y un 7% menos de caída de los índices es algo que no se le escapa a nadie. En mi opinión hubiera sido mejor cerrar el año a mínimos anuales para que la historia recuerde que pasa cuando se abusa del crédito. No es lo mismo cerrar con un -50% que con un -38%. QUe nadie olvide que esto es un juego.

El próximo año tendrá claramente dos partes. EL primer semestre y el segundo. Auqne parezca una obviedad me voy a aexplicar. El primer semestre tendremos momentos de éxtasis y momentos de muchos nervios. Este 2.008 no ha sido el año de la crisis. Ha sido el año de la guerra psicológica, el año del crack bursátil. Pero el año de la crisis será el 2.009. Los valles de las malas noticias llegaran a medida que avance el año. Por tanto a pesar de que hay un amplio sector que defiende a capa y espada que estamos en el fin del mundo (demasiados para mi gusto) y hay otro grupo que defiende a capa y espada que hemos tocado fondo, la verdad la dictará el tiempo y tendran razón los unos o los otros en función de si las medidas surgen efecto o no. CUando el ISM, los datos de paro, la confianza del consumidor, el ZEW, el IFO, el PIB, la inflación, se giren y reboten esta tendencia alcista las bolsas subiran. Si siguen pereciendo las bolsas pereceran. LA bolsa tendrá mucha volatilidad, aunque no tanta supongo que este último trimestre. Digo supongo porqué el famoso caso MADOF, puede tener efectos negativos.
Supongamos que tengo 3 millones de euros fruto de mi trabajod e toda la vida despues de invertir 1 millon de euros en el fondo de MAdof, 500.000 en el Camacho Hedge Fund, otros 500.000 euros en LTCM, y 1.000.000 en el Dangerous Ultra leverage Hedge Fund, al ver que he perdido todo mi capital en MAdof, decido reembolsar los otros fondos por miedo. Los HEdge tienen ventanas ventanas trimestrales, por tanto todos los reembolsos, llegaran durante el primer trimestre 2.009. Yo creo que todo el bacalao está vendido, básicamente porqué el desapalancamiento tras ver el subidón del Yen, y las caídas de todos los activos, pienso que los Hedge que no hayan vendido deben de perder un pastón tremendo, porqué con los apalacamientos que hay poco debe quedar. PEro bueno es una posibilidad que no hay que descartar que llegue otra onda de pánico. Si eso no sucede mi escenario pasa por un movimiento lateral de entre 10.000 - 7.000 puntos pienso que cerrando el año en 9.100 puntos , si las bolsas caen un 20% el IBEX caería hasta los 7.300 puntos aproximadamente. Es posible más caídas pero los índices mundiales tienen en 2.008 la caída más grande de toda su historia. Normalmente las grandes caídas llegan en el fin de los mercados bajistas, por tanto supongo que los mínimos de 2.002 en los índices mundiales deben ser una referencia con un filtro de un 5-10% que no se deberían de perder bajo ningun concepto.

Por otro lado. Si el BEar Market rally continua lo lógico será una regresión hacia la MM de 200 que ahora mismo está alrededor de los 11.500 puntos en el IBEX.

El efecto enero con la llegada de Obama pueden ser un detonante para que la bolsa suba hasta que se publiquen los resultados trimestrales a partir de marzo. Los pésimos datos macro ya no cuentan para las bolsa, hace días que empeoran y las bolsas pasan de todo. Por tanto lo más probable es una subida el primer trimestre. No olvidemos que las bolsas descuentan una caída de los BPA de alrededor del 60% y eso seguramente no sucederá.

El EUribor continua cayendo a plomo. Eso significa que el mercado empieza por fin, a funcionar. Si llega el dinero a la calle , se generaran puestos de trabajo y las caídas de los datos macro cesaran. Quiero pensar que estos paquetes de miles de millones van a ir a parar en alguna parte y por tanto, tambien se debería de reflejar pienso que sobretodo en el tercer trimestre. Por tanto el primer trimestre vendrá marcado por la llegada de Obama, y de lo que el mesias sea capaz de convencernos. El segundo trimestre marcado por los resultados empresariales. El tercer trimestre clave para saber realmente como está la economía y si sirven de algo las medidas tomadas. El cuarto trimestre llegarna las cuentas, las que realmente dictaran sentencia de como estan las cosas.

Uno de los catalizadores importantes será el petroleo. La subida del crudo repercutirá positivamente en las petroleras que tienen un peso importante en el Dow Jones. Lo mismo pasará para el resto de Hard comodities. Recuerdo la sequía en Cataluña este verano. O el ptroleo este verano parecía que subía sin fin se hablaba de 200 dólares. El caso es que estos sucesos cuando vemos que se toman medidas, como ahora mismo los rusos que estan acojonados del precio del crudo estamos muy cerca del final de las caídas. En gráfico semanal el MACD presenta divergencias alcistas muy potentes y el crudo en los 40-32 dólares tienen un soporte muy fuerte. El petroleo rebotará con mucha fuerza. Mientras China crezca del modo que lo hace el crudo subirá. Comprar ahora crudo es algo que puede ser muy rentable.

LA renta fija corporativa presenta buenas oportunidades. Es tal la salvajada de mercado que he visto en 2.008 que tenemos inversiones en bonos que son super interesantes. Aunque de todos modos prefiero la renta variable de calle.

Los precios por fundamentales en enero 2.008 no eran caros. No eran baratos, pero no eran caros sin emabrgo las caídas han sido proporcionales a una burbuja bursátil. Eso implica precios muy buenos, sobretodo en las pequeñas compañías. Jamas había visto tan buenas oportunidades. Estoy entrando y saliendo por ejemplo de la seda de BArcelona desde 1.31 euros pensando que es una opción muy buena. Afortunadamente para mí, un inversor fundamentalista, que cree firmemente en value investing, utilizo el analisis técnico cosa que me permite el uso de STOP-LOSS, para poder optimizar los precios. 10.000 acciones me costaron 13.000 euros la primera compra, hoy estas acciones me han costado 3700 euros. Claro, por el camino algunas pérdidas quizas 1.000 euros, pero no 6.300 que perdería de no usar los STOP LOSS. Lo de la seda es un ejemplo.

Mi estrategia pasa por vender todo lo que haya perdido menos de un 20% y comprar acciones con muchísimo potencial que han sido desproporcionalmente derribadas. Por ejemplo, vender telefónica y comprar técnicas reunidas, o vender CAF y comprar Técnicas reunidas.

Lo importante es acumular y diversificar por si quiebra alguna. Otra opción menos arriesgada es comprar un ETF Value o small cap. Los emergentes los dejaría para el segundo semestre.

Por otro lado el uso de las opciones puede ser muy rentable. La volatilidad invita a ella. el rango está claro por debajo de 8.000 a comprar, cerca de los 10.000 a vender. Con una operación bien hecha tenemos el beneficio del año.

Yo voy a vender call o algun futuro si los precios tocan la mm de 200 sesionesal menos la primera vez y vendere put o compraré futuro cuando el indicador stochastico marque clara sobreventa y esté por debajo 8.000 y obviamente le MACD semanal muestre un giro al alza o una divergencia alcista. Si no pasa lo uno ni lo otro, me quedaré sentado mirando la pantalla.

Esto lógicamente irá evolucionando en función de su hay atentados terroristas, de que salgan más esqueletos del armario... Todo eso no lo sbaemos pero a priori, las bolsas han caído como nuca, por tanto descuentan un escenario apocaliptico como nunca. Veremos si el capitalismo es apocapitaliptico...

FELIZ 2009